【研究报告内容摘要】
本周板块行情表现:年初以来,板块持续跑赢大盘本周化工(申万)行业指数下跌幅度为2.20%,创业板指数下跌幅度为3.66%,沪深 300指数下跌幅度为 2.27%,上证综指下跌 1.91%,化工(申万)板块落后大盘 0.29个百分点。2020年初至今,化工(申万)行业指数下跌幅度为 6.30%,创业板指上涨幅度为 11.67%,沪深 300指数下跌幅度为 7.90%,上证综指下跌幅度为 8.80%,化工(申万)板块领先大盘 2.49个百分点。
本周重点新闻: 印度发布 27种农药禁令,关注农药板块印度农业和农民福利部发布《杀虫剂禁令草案(2020)》,任何人不得进口制造、销售、运输、分销和使用禁令中附表所列的 27种农药品种。此草案目前处于 45天公示期。建议关注印度具有全球竞争力的品种,包括代森锰锌(全球产能 70%)、2,4-d(全球产能 30%)、敌草隆(全球产能 15%)。
本周价格、价差变动情况:多数产品价格回落,季度仍有压力产品价格涨幅居前品种包括:石脑油(fob 新加坡)(25.0%)、液氯(21.4%)、wti 期货(主连合约)(15.3%)、abs(12.2%)、r22(12.0%)、bret 期货(主连合约)(11.0%)、工业萘(10.0%)、乙烯(cfr 东南亚)(9.9%)、液化气(压力货,fob 东南亚)(9.8%)、动力煤(9.2%)等,价格上涨原因主要为供给收缩、需求稳定,成本上行。产品价格跌幅居前品种包括:分散黑(ect 300%)(-14.3%)、维生素 b9(叶酸,98%)(-7.3%)、维生素 d3(50万 iu/g)(-6.8%)、己二胺(-5.0%)、色氨酸(25公斤/件,99%)(-4.6%)、dmc(-4.0%)、丙酮(-3.6%)、维生素 b1(98%)(-3.6%)、氟化铝(干法)(-3.5%)、轻质纯碱(-3.4%)等,下跌原因主要为需求持续弱势。
投资观点:龙头价值穿越周期,积极拥抱新材料机遇原油 短期大幅下滑, 国际环境 存 回暖 预期。 建议关注 海油工程。
传统大宗仍在寻底,龙头价值穿越周期。受经济周期及疫情全球蔓延影响,化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体,2020年 4月份的化学原料及化学制品制造业 ppi 当月同比减少 8.30%,连续 16个月为负,降幅有所扩大。 建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业:周期下行期,龙头企业扩大优势,同时估值明显偏低,或实现穿越周期,如 万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。
新材料:积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新,带动高端制造产业升级和发展。在此过程中,产业革新会对材料性能提出更高的要求,推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的:
雅克科技、万润股份、国瓷材料。此外,建议关注优质成长性公司: 海利得。
风险提示事件:宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

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